20日上午,中联重科、弘毅投资与奇瑞重工在北京宣布:中联重科以20.88亿元收购奇瑞重工总股本60%的18亿股股份,弘毅投资则以6.96亿元取得奇瑞重工6亿股股份,占总股本的…

当坊间各类传闻沸沸扬扬时,中联重科与奇瑞重工联姻一事终于如期公布,当事三方于8月20日在北京首次公开亮相。自此,中国农机工业三年间崛起的一支生力军股权发生重大变化:中联重科以2…

20日上午,中联重科、弘毅投资与奇瑞重工在北京宣布:中联重科以20.88亿元收购奇瑞重工总股本60%的18亿股股份,弘毅投资则以6.96亿元取得奇瑞重工6亿股股份,占总股本的20%。

当坊间各类传闻沸沸扬扬时,中联重科与奇瑞重工联姻一事终于如期公布,当事三方于8月20日在北京首次公开亮相。自此,中国农机工业三年间崛起的一支生力军股权发生重大变化:中联重科以20.88亿元收购奇瑞重工占总股本60%的18亿股股份,弘毅投资则以6.96亿元取得奇瑞重工6亿股股份,占总股本的20%。从目前情况来看,这起并购案对于并购双方来说,都堪称是皆大欢喜。

中联重科董事长詹纯新强调:此次并购是一次战略性并购,目前国内农机市场的状况,与20年前的工程机械行业极其类似。

皆大欢喜

詹纯新表示,奇瑞重工将被打造成公司农机业务发展的核心平台,与奇瑞重工联手,标志着中联重科在农业机械板块的发展战略落地,战略设计正逐步变为现实。

这是一次战略性并购,中联重科董事长詹纯新在发布会上如是说。早在两年前,中联重科就公布了准备进军农业机械领域的战略方向,并将工程机械、农业机械、环境产业、重型卡车和金融服务这五大板块列为公司的发展战略。目前,我们的发展重点已从以往单一的工程机械板块转型,而与奇瑞重工的联合,标志着我们公司在农机板块的发展战略实现了落地,战略设计逐步变为现实。

19日,中联重科联合弘毅投资已与奇瑞重工的相关股东签署了股权转让协议。

中联重科副总裁何文进以正确、前景广阔两个词来形容此次并购,他称中联重科选择了一个好地方,选择了一个好伙伴。

资料显示,总部位于安徽芜湖的奇瑞重工成立于2011年6月,与奇瑞汽车均为奇瑞控股有限公司旗下的独立法人企业,公司业务涵盖了海洋装备、工程机械、专用车辆、农业装备等多个领域,注册资本30亿元。

奇瑞重工总经理王金富则表示,公司股权转让,对奇瑞重工未来的发展将是一次重大战略机遇,是使奇瑞重工进一步做强做大,为实现创立之初提出的把公司打造成为世界级装备制造企业迈出的重要一步。

在此次并购完成后,中联重科将对奇瑞重工进行业务调整。此后奇瑞重工将逐步剥离与中联重科重合的挖机、叉车等业务,专注于农机板块。

弘毅投资董事总经理陈文表示,入股奇瑞重工,一方面是看好农机行业未来持续的增长,中国现在缺乏世界级的农机制造企业,在这个领域我们还可以做很多事情;另一方面是对奇瑞重工的高管团队有信心,投资就是投人。

弘毅投资董事总经理陈文程表示,此次入股奇瑞重工,一方面是对农机行业的看好,中国现在仍然缺乏世界级的农机制造企业。

奇瑞重工的未来

目前中国的农机市场的总市值约为2880亿元,前五位的收入区间为236亿元102亿元。目前奇瑞重工2014年预计销售额为42亿元人民币,不足农机市场总额的2%,市场份额较低。

奇瑞重工堪称农机行业里的一匹黑马,成立仅仅3年的时间,其销售额就达到20多亿元。

奇瑞重工总经理王金富则称:有差距,才会有(增长的)空间。

王金富称,公司小麦收获机械、水稻收获机械、玉米收获机械、烘干机国内市场占有率快速跃升;拖拉机进入行业主流品牌,公司工程机械业务已实现成功突破,特别是2014年1月以来,在中国农机与工程机械市场总体低迷的形势下,公司各项业务保持健康持续增长,已成为国内跨度最大、产品品种齐全的农业装备企业。

陈文程透露,投资就是投人其看好奇瑞重工的高管团队,1年365天,他们休息不超过10天,很敬业。

对于奇瑞重工并入中联重科之后的公司设置等问题,詹纯新表示,今后将充分信任和依赖奇瑞重工现有团队,放手让他们按照自己的思路把企业管理好。同时,他认为今后会将奇瑞重工现有的挖掘机、叉车业务适当调整,让奇瑞重工全力发展农业机械,农机业务也将不再沿用奇瑞品牌。

现在的农业机械行业正如二十年前的工程机械行业,伴随着农业生产技术革新的加速,农业机械市场也将迎来井喷期,未来,中联重科希望在抢占国内这一全球最大农机市场的同时,在欧美、俄罗斯等国际主要市场也有自己的地位。詹纯新指出,和20年前的工程机械行业类似,中国的农机产业充满希望,但目前中高端市场却几乎被外国品牌全部垄断。

而具体到并购后奇瑞重工将如何利用中联重科的优势,王金富表示在全球范围内将拥有更广泛和完善的客户资源和销售网络,更强大的研发技术支持和更高效的运营能力。詹纯新也一再表示,要与奇瑞重工一起进入农机行业的中高端领域。

奇瑞重工估值较为合理

纵观全球农机产业,我国农机中高端市场,基本是外资品牌一统天下。欧美五大农机企业如约翰迪尔、纽荷兰、爱科、道依茨法尔、克拉斯,日本的三大农机企业如久保田、洋马、井关,韩国的三大农机企业如大同、东洋、乐星等均已在我国建厂,生产热销的大马力拖拉机、半喂入水稻联合收割机、插秧机,几乎垄断整个中高端市场。中国农机市场虽然广阔,但国内却还缺乏与这些跨国公司匹敌的制造企业。位居行业老三的奇瑞重工今后将如何出奇制胜,打造中高端品牌,尚属一个艰难的课题。从目前奇瑞重工的赢利能力来看,还不甚理想。据了解,2013年该公司营业额38.61亿元,净利润为9066万元,粗略估算利润率为2.3%。今年1~6月,营业收入21.12亿元,净利润为1520万元,利润率仅为0.7%。中联重科入主之后,将如何解决这些问题,还留待后观。

2013年,奇瑞重工实现营业收入38.6亿元,净利润9066.3万元。2014年6月末,奇瑞重工归属母公司股东权益为30.01亿元。安信证券的判断是,本次收购价格合理。此次收购价格对应市净率1.16倍,低于目前上市农机行业市净率2.73倍的平均水平。

作为联想控股旗下国内知名的私募股权投资公司,弘毅投资的名字再次与中联重科联系在一起。上一次是在2008年中联重科收购意大利CIFA时,其发挥了巨大作用。此次,弘毅投资再度介入中联重科的收购,在交易推进的过程中,弘毅投资已经和各方达成共识,将发挥弘毅作为战略性财务投资者的专长,借助我们在制定战略、并购整合、资本运作、优化管理等方面的经验,为企业发展出谋划策、整合资源。有鉴于此,业内人士猜测,奇瑞重工被收购之后也许会单独上市。对此王金富表示,单独上市也是一种设想。

招商证券(香港)给出的分析报告则认为,中联重科的收购价格较贵,但奇瑞重工渠道布局完善,有爆发的潜力和空间,计入并购后产生的协同价值后估值则较为合理。

中联重科的构想

同时,中联重科完成收购,将大幅推进其在农机产业的布局,补强其非周期板块。

2013年6月,中联重科开始了史无前例的战略转型:从工程机械为主,转型为工程机械、环境产业、农业机械、重卡、金融产业等五大板块齐头并进。

多元化的战略思想在这次并购中得到体现。在解释多元化的取向原因时,詹纯新表示,中联重科发展农机板块可以减少工程机械行业的周期性影响,农业机械不只在中国有着巨大需求,欧美包括俄罗斯的市场空间也大。

詹纯新曾经公开表示过中联重科的战略就是裂变
聚变=全球化。如果说裂变主要是围绕中联重科自身展开,那么聚变就是与并购重组以及转型升级有关。从2001年开始,中联重科的并购重组动作就不断。并购国内的浦沅集团、陕西新黄工,以及国外的英国保路捷公司、意大利CIFA、德国干混砂浆设备生产商M-TEC、荷兰升降机RAXTAR公司等,截至收购奇瑞重工之前,这些被并购的公司均与工程机械行业相关。

而涉足农机行业则是在2013年,中联重科宣布在重庆璧山建立农机产业园,以打造产值超百亿的农业装备产业集群。而公司内部也建立中联重科农机事业部,并在美国成立农机研究所。不过对此次价值不菲的并购,有业界人士表示出疑惑。对于一家注册资金30亿元,产值20亿元的公司,以近30亿元的资金取得80%的股权,是否值当?对此,陈文表示,通过对奇瑞重工的多次考察,看到高管团队全身心地投入工作,对未来的回报充满信心。另据一位证券行业人士分析,2014年1~6月,奇瑞重工归属母公司股东权益30.01亿元,约占中联重科股东权益7%,2013年营业收入38.62亿元,约占中联重科收入规模的10%左右,此次收购价格对应市净率1.16倍,低于目前上市农机行业市净率2.73倍的平均水平。

毫无疑问,被并购之后的奇瑞重工将在资金、管理、营销方面都得到支撑,但这个跨界的新东家尚不能提供技术支持,因此在全球范围内寻找潜在的并购目标,预计将是获取技术的一个途径。对此,詹纯新明确表示,未来要通过技术创新,不断升级产品,占领中国农业机械的中高端市场;同时也要寻找合适的时机和伙伴走出去进行海外并购,整合海外技术资源和市场资源。而目前正有消息表明,中联重科正在国外寻找高端农机企业并购标的,且已有多个意向项目储备。

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