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期货合约近强远弱第2页:国内玉米价格高位稳定
短期续涨动能不足第3页:大豆加工行业全面亏损
企业各自谋转型第4页:2014年上半年广东棉花进口同比降70.6%第5页:纺织行业二季度呈稳步回升之势
第6页:市场信心丧失殆尽 白糖跌势尚未终结

据海关统计,2014年上半年广东省棉花进口2万吨,比去年同期(下同)减少70.6%;价值2.5亿元人民币,下降70%;进口平均价格为每吨1.3万元,上涨1.7%。6月当月进口棉花2923吨,减少67.5%;价值3889万元,下降68.8%;进口平均价格为每吨1.3万元,下跌4.2%。  一、上半年广东省棉花进口的主要特点  (一)6月份棉花进口同比下降环比增长,进口平均价格小幅下滑。今年以来,广东省月度棉花进口持续下滑,除2月份以外,其余各月降幅均超过40%,3月份降幅高达89.5%,6月份当月进口2923吨,同比下降67.5%,环比增长32.2%;进口平均价格为每吨1.3万元,同比下跌4.2%环比下跌16.3%。  (二)加工贸易为主要进口方式。上半年,广东省棉花以加工贸易方式进口1.4万吨,减少63%,占同期全省棉花进口总量的73.3%;同期,以一般贸易方式进口2121吨,同比减少87.5%;以保税监管场所进出境货物方式进口1799吨,减少64.3%。  (三)美国及印度为主要的进口来源地。上半年,广东省自美国进口棉花8891吨,减少69.4%,占同期全省棉花进口总量的45.5%;自印度进口棉花6744吨,减少63.9%,占同期全省棉花进口总量的34.5%。  (四)外商投资企业位居进口首位。上半年,广东省外商投资企业进口棉花1.4万吨,减少64.5%,占同期全省棉花进口总量的74.2%,位居进口首位;国有企业进口2753吨,减少75.4%;民营企业进口2290吨,减少84.1%。  二、上半年广东省棉花进口持续减少的主要原因  (一)国内市场供大于求,抑制棉花进口需求。根据棉花信息网数据,预计今年我国棉花产量为635万吨,而USDA预估数值为643万吨。最新USDA报告显示,中国2014/2015年度棉花消费量为805.6万吨,期末库存1322.9万吨,库存消费比154%。我国棉花的消费量没有明显的起色,期末库存再创高位,棉花库存消费比也居于近9年的高位。6月底,ICAC预测中国储备棉库存为1170万吨,本年度末,中国储备棉预计为1150万吨,同比增长19%,下年度将继续增加。国内棉花市场供应充足,抑制棉花进口需求。  (二)纺织用棉消费被大量替代,降低棉花进口。从2010/2011年度棉价大幅上涨开始,国内纺织用棉消费就开始被化纤替代。而持续3年之久的收储托市政策以及进口棉配额制度,使国内棉价持续高位、内外市场价差扩大。一部分纺织用棉被进口棉纱替代,一部分纺织订单直接转向东南亚等国家。粗略估计,棉纱直接进口对国内棉花消费的替代将近100万吨。目前国内涤纶短纤价格不足万元/吨,粘胶短纤价格也在11800元/吨左右,以17200元/吨,附近的现货棉价计算,棉涤价差在7700元/吨,棉粘价差在5400元/吨。即使以14500元/吨的远月期货价格计算,棉涤价差仍将近5000元/吨,棉花和粘胶短纤价差也将近2700元/吨,棉花相对优势仍不明显。随着化纤生产技术和工艺的进步,化纤产品的服用性明显提升,纺织用棉消费被大量替代,降低棉花进口量。  应关注目标价格政策对市场的影响。国家启动棉花政策改革,实行新疆棉花直补后,受目标价格政策带动,新疆棉区种棉积极性较高,而由于目标价格不涉及内地,棉农种植棉花风险进一步增大,积极性遭到打击,部分地区的棉农已改种玉米和小麦。据国家棉花市场监测系统于5月中旬就棉花实播面积展开全国范围专项调查,2014年全国棉花实播面积6324.1万亩,同比减少901.5万亩,降幅12.5%。其中主要内地棉区实播面积降幅较大,这将对我国棉花市场中长期行情造成影响。

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6月份棉花进口同比下降环比增长,进口平均价格小幅下滑。今年以来,广东省月度棉花进口持续下滑,除2月份以外,其余各月降幅均超过40%,3月份降幅高达89.5%,6月份当月进口2923吨,同比下降67.5%,环比增长32.2%;进口平均价格为每吨1.3万元,同比下跌4.2%环比下跌16.3%。

加工贸易为主要进口方式。上半年,广东省棉花以加工贸易方式进口1.4万吨,减少63%,占同期全省棉花进口总量的73.3%;同期,以一般贸易方式进口2121吨,同比减少87.5%;以保税监管场所进出境货物方式进口1799吨,减少64.3%。

美国及印度为主要的进口来源地。上半年,广东省自美国进口棉花8891吨,减少69.4%,占同期全省棉花进口总量的45.5%;自印度进口棉花6744吨,减少63.9%,占同期全省棉花进口总量的34.5%。

外商投资企业位居进口首位。上半年,广东省外商投资企业进口棉花1.4万吨,减少64.5%,占同期全省棉花进口总量的74.2%,位居进口首位;国有企业进口2753吨,减少75.4%;民营企业进口2290吨,减少84.1%。

二、上半年广东省棉花进口持续减少的主要原因

国内市场供大于求,抑制棉花进口需求。根据棉花信息网数据,预计今年我国棉花产量为635万吨,而USDA预估数值为643万吨。最新USDA报告显示,中国2014/2015年度棉花消费量为805.6万吨,期末库存1322.9万吨,库存消费比154%。我国棉花的消费量没有明显的起色,期末库存再创高位,棉花库存消费比也居于近9年的高位。6月底,ICAC预测中国储备棉库存为1170万吨,本年度末,中国储备棉预计为1150万吨,同比增长19%,下年度将继续增加。国内棉花市场供应充足,抑制棉花进口需求。

纺织用棉消费被大量替代,降低棉花进口。从2010/2011年度棉价大幅上涨开始,国内纺织用棉消费就开始被化纤替代。而持续3年之久的收储托市政策以及进口棉配额制度,使国内棉价持续高位、内外市场价差扩大。一部分纺织用棉被进口棉纱替代,一部分纺织订单直接转向东南亚等国家。粗略估计,棉纱直接进口对国内棉花消费的替代将近100万吨。目前国内涤纶短纤价格不足万元/吨,粘胶短纤价格也在11800元/吨左右,以17200元/吨,附近的现货棉价计算,棉涤价差在7700元/吨,棉粘价差在5400元/吨。即使以14500元/吨的远月期货价格计算,棉涤价差仍将近5000元/吨,棉花和粘胶短纤价差也将近2700元/吨,棉花相对优势仍不明显。随着化纤生产技术和工艺的进步,化纤产品的服用性明显提升,纺织用棉消费被大量替代,降低棉花进口量。

应关注目标价格政策对市场的影响。国家启动棉花政策改革,实行新疆棉花直补后,受目标价格政策带动,新疆棉区种棉积极性较高,而由于目标价格不涉及内地,棉农种植棉花风险进一步增大,积极性遭到打击,部分地区的棉农已改种玉米和小麦。据国家棉花市场监测系统于5月中旬就棉花实播面积展开全国范围专项调查,2014年全国棉花实播面积6324.1万亩,同比减少901.5万亩,降幅12.5%。其中主要内地棉区实播面积降幅较大,这将对我国棉花市场中长期行情造成影响。

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期货合约近强远弱国内玉米价格高位稳定
短期续涨动能不足大豆加工行业全面亏损
企业各自谋转型2014年上半年广东棉花进口同比降70.6%纺织行业二季度呈稳步回升之势
市场信心丧失殆尽 白糖跌势尚未终结

机构来源:光大期货

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